Исследовательская компания Culper Research открыла короткие позиции по Ethereum и акциям компании BitMine. Аналитики считают, что экономика альткоина ухудшилась после недавнего обновления сети.
Согласно отчету, декабрьский апгрейд Fusaka 2025 года привел к переизбытку места в блоках, из-за чего транзакционные комиссии в сети упали примерно на 90%. Доходы валидаторов напрямую зависят от этих сборов, поэтому прибыльность стейкинга резко снизилась.
По мнению экспертов, это запускает негативный цикл: падение доходности снижает спрос на блокировку монет и ставит под угрозу безопасность блокчейна.
Culper Research также сослалась на данные Lookonchain. В этом году сооснователь Ethereum Виталик Бутерин продал около 20 000 ETH на сумму почти $40 млн по текущему курсу.
«Виталик продает, пока „быки” вроде [председателя правления BitMine] Тома Ли не понимают новую реальность актива. Мы на стороне Виталика», — говорится в отчете.
Шортселлеры оспорили заявления Ли, который называл рост числа транзакций и активных адресов доказательством стабильности сети.
В Culper считают эти метрики искаженными: значительная часть активности в сети — результат «отравления» адресов, при которых злоумышленники массово рассылают спам-транзакции.
«По логике Ли, если полезность актива не растет, то эфир попал в „спираль смерти”. Мы уверены, что именно это сейчас и происходит», — заявили исследователи.
Вторая часть шорта направлена против BitMine — одного из крупнейших корпоративных покупателей второй по капитализации криптовалюты.
С июля компания приобрела около 4,4 млн ETH. По данным платформы DropsTab, из-за падения курса стоимость этих резервов снизилась на 45%. Нереализованный убыток BitMine уже достиг $7,5 млрд.
Источник: DropsTab.
Что с эфиром?
Котировки второй по капитализации криптовалюты упали на 6,5% ($2057) после кратковременного скачка до $2200. Коррекция произошла вслед за снижением американского фондового рынка из-за глобальной геополитической напряженности и перебоев с поставками энергоносителей.
Часовой график ETH/USDT биржи Binance. Источник: TradingView.
Инвесторы пересмотрели прогнозы экономического роста и перешли к стратегии ухода от рисков. Дополнительную неопределенность вызвало постановление американского суда, который обязал правительство выплатить бизнесу $130 млрд в качестве возмещения пошлин.
Апатия на рынке деривативов
Ончейн-данные и рынок производных инструментов указывают на слабый интерес покупателей. Годовая премия по 30-дневным фьючерсам на эфир удерживается ниже нейтрального порога в 5%. Это говорит об отсутствии спроса на длинные позиции с кредитным плечом.
Источник: Laevitas.ch.
Перекос опционов (пут/колл) на Ethereum достиг 7%. Значения выше 6% традиционно означают, что крупные игроки и маркетмейкеры покупают страховку от дальнейшего падения цены. Осторожность опытных трейдеров дает медведям пространство для усиления давления на курс.
Источник: Laevitas.ch.
Сценарий нового альтсезона
В следующем сезоне альткоинов выиграют активы проектов с реальным применением и активной аудиторией, заявил директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган. По его словам, эйфория прошлых циклов, когда росли абсолютно все криптовалюты, не повторится.
https://www.youtube.com/watch?v=5uCrRJ9A9g8
«Думаю, эта игра окончена. Нас ждет нетрадиционный альтсезон, который вознаградит монеты с реальным внедрением», — отметил Хоуган.
Обычно трейдеры ждут стандартного сценария: биткоин обновляет максимумы, после чего капитал перетекает в Ethereum, затем в DeFi-сектор и в конце — в NFT. Хоуган сомневается, что этот цикл сработает снова и инвесторы будут массово скупать «картинки с камнями».
По его прогнозу, рынок станет более избирательным. Инвесторы отдадут предпочтение токенам, за которыми стоят устойчивые бизнес-модели и рабочие продукты. Будущий альтсезон станет более дифференцированным, резюмировал топ-менеджер.
Напомним, в феврале инвесторы вывели с централизованных площадок 31,6 млн ETH — максимальный месячный объем с ноября 2025 года.
