Crypto Currency Tracker logo Crypto Currency Tracker logo
Forklog 2026-03-11 06:53:32

Падение капитала Ethena на 60% указало на дефицит спроса на лонги

Объем капитала, задействованного Ethena в рыночно-нейтральных стратегиях, за месяц рухнул с $2 млрд до $800 млн. На это обратил внимание обозреватель WuBlockchain под ником SoskaKyle. Снижение показателя началось еще в 2025 году, когда он упал более чем на 75% — с $5 млрд до $1,1 млрд. Тогда сектор перешел в режим ухода от рисков на фоне запуска мем-коина TRUMP и первых обсуждений торговых пошлин со стороны США.  На сегодняшний день объем задействованного капитала на рынках BTC, ETH, SOL, BNB, XRP и HYPE составляет $791,2 млн. Это 71% от минимального значения прошлого года и 12,9% — от исторического максимума в октябре.  Источник: WuBlockchain.  Косвенно эти данные подтверждает падение доходности синтетического стейблкоина USDe от Ethena. На момент написания значение составляет 3,5% против двузначных цифр в начале 2025 года.   Капитализация актива обвалилась с пиковых $14 млрд до $5,9 млрд.  Источник: DefiLlama.  Эксперт назвал динамику необычной: в тот период рынок преимущественно двигался в боковике. Он выделил три возможные причины:  Постепенное закрытие прибыльных, но неустойчивых базис-сделок, открытых после февраля. Рост конкуренции со стороны направленных шортов и хеджеров, которые вытесняют базис-трейдеров.  Слабый спрос на лонги с плечом.  SoskaKyle считает, что основную роль сыграли первые два фактора. Открытый интерес по биткоину и другим крупным активам в целом оставался стабильным, пока позиции на Ethena сокращались. Одновременно ставки финансирования долгое время сохранялись в отрицательной зоне. https://forklog.com/exclusive/delta-nejtralnost-sinteticheskogo-dollara-chem-interesen-stejblkoin-usde О чем говорят данные?  Ethena реализует cash-and-carry арбитраж на базе бессрочных фьючерсов. Механика работы площадки позволяет использовать ее показатели как прокси-метрику избыточного спроса на лонги — того, который рынок не может закрыть естественным объемом шортов. Когда трейдер входит в лонг, Ethena выступает его контрагентом, открывая шорт и одновременно покупая эквивалентный объем базового актива. Чем выше неудовлетворенный спрос на длинные позиции, тем больше капитала задействует протокол. Источник: WuBlockchain.  SoskaKyle подчеркнул, что динамика накопленного капитала говорит скорее о состоянии рынка, чем о проблемах Ethena. По его словам, чистый спрос на лонги сейчас находится на исторически низком уровне. «Рынок оказался в одной из самых редких для криптовалют конфигураций: объемы направленных длинных и коротких позиций почти сравнялись. Теоретически это может стать новой нормой. Но если посмотреть на другие рынки и классы активов, такой баланс обычно не держится долго», — отметил он. Эксперт допустил, что давление могли создать небольшие проекты вроде Eigen, Grass и Monad, а также венчурные фонды. Им необходимо ограничивать убытки, фиксировать прибыль и сохранять запас ликвидности. По его мнению, в таких условиях участники рынка чаще используют структурированные продукты, которые шортят корзину ликвидных активов для хеджа менее ликвидных токенов. О наличии таких продуктов могут говорить резкие ценовые скачки Ethereum, которые тянут за собой закрытие коротких позиций в альткоинах средней и малой капитализации. Другой сигнал — агрессивное вытеснение спекулятивных базисных стратегий, включая позиции Ethena. Напомним, в начале марта аналитик CryptoQuant Аксель Адлер — младший зафиксировал рекордный отток биткоина с бирж. 

Leggi la dichiarazione di non responsabilità : Tutti i contenuti forniti nel nostro sito Web, i siti con collegamento ipertestuale, le applicazioni associate, i forum, i blog, gli account dei social media e altre piattaforme ("Sito") sono solo per le vostre informazioni generali, procurati da fonti di terze parti. Non rilasciamo alcuna garanzia di alcun tipo in relazione al nostro contenuto, incluso ma non limitato a accuratezza e aggiornamento. Nessuna parte del contenuto che forniamo costituisce consulenza finanziaria, consulenza legale o qualsiasi altra forma di consulenza intesa per la vostra specifica dipendenza per qualsiasi scopo. Qualsiasi uso o affidamento sui nostri contenuti è esclusivamente a proprio rischio e discrezione. Devi condurre la tua ricerca, rivedere, analizzare e verificare i nostri contenuti prima di fare affidamento su di essi. Il trading è un'attività altamente rischiosa che può portare a perdite importanti, pertanto si prega di consultare il proprio consulente finanziario prima di prendere qualsiasi decisione. Nessun contenuto sul nostro sito è pensato per essere una sollecitazione o un'offerta