Торговая активность европейских пользователей на криптоплатформах значительно выросла после вступления в силу регламента MiCA. В это же время в США зафиксирован спад. ForkLog собрал мнения экспертов о причинах такого расхождения.
Сооснователь Paybis Константинс Василенко в комментарии Cointelegraph отметил, что инвесторы из ЕС стали заключать более крупные и «продуманные» сделки.
«Сложно игнорировать совпадение. Окно для лицензирования по MiCA открылось 1 января 2025 года. В том же квартале наши объемы в ЕС подскочили на 70%, хотя число сделок почти не изменилось. Это говорит мне, что новые деньги были более крупными и осознанными», — заявил он.
Другие платформы сообщают о схожей динамике. По оценкам Kaiko, доля розничных клиентов в спотовых торгах на Coinbase упала до 18% с 40% в 2021 году. Объем криптовалютных сделок на Robinhood в первом квартале 2025 года упал на 35%.
На этом фоне криптокомпании Coinbase, OKX и Gemini уже получили лицензии в ЕС.
Проблемы в США
В Штатах рынок сдерживает регуляторная неопределенность. Несмотря на заявления президента страны Дональда Трампа, федерального закона о криптовалютах так и не появилось.
«Запутанная система лицензирования в каждом штате, иски SEC и внезапные делистинги создают неуверенность для пользователей», — пояснил Василенко.
Франция — новый лидер
Франция выделяется среди европейских стран значительным ростом криптоактивности — по данным Paybis, показатель увеличился на 175%. Такой динамике способствовал закон PACTE, вступивший в силу в 2019 году. Он обязывает биржи проходить процедуру регистрации в рамках AML. По прогнозам, в 2025 году уровень принятия криптовалют в стране достигнет 24% населения.
Василенко считает, что идея единого «хаба» устареет. Операции могут быть распределены по разным странам ЕС «под общим зонтиком MiCA».
По мнению Василенко, США могут вернуть позиции, если примут GENIUS Act. Он считает, что закон «сделает для розничных инвесторов в США то же, что MiCA сделала для европейцев».
США не сдают позиций
CEO Tehnobit Александр Пересичан в комментарии ForkLog отметил, что не ожидает глобального перетока капитала и инноваций из США в Европу. По его мнению, «Америка сейчас занята формированием крайне привлекательных регуляторных норм для ведения бизнеса в стране».
«Интерес криптокомпаний к ЕС — следствие активной работы местных регуляторов, которые создали понятную правовую среду. Ясные правила позволяют уверенно вести бизнес, однако США в перспективе выглядят привлекательнее», — считает спикер.
Эксперт сомневается, что регуляторная ясность MiCA сможет превратить Евросоюз в новый мировой центр криптоиндустрии. Он подчеркнул, что американские власти лояльнее относятся к отрасли, и пока «у руля находится Дональд Трамп», США продолжат привлекать криптобизнес. По его словам, выход на американский рынок остается главной мечтой многих компаний, и с приходом прокриптовалютного президента она становится ближе.
Говоря о законе GENIUS Act, Пересичан отметил, что в какой-то степени он может стать аналогом MiCA. В качестве примера спикер привел JPMorgan, который уже задумался о запуске собственного стейблкоина в ожидании передела сегмента «стабильных монет» после утверждения закона.
При этом он подчеркнул, что GENIUS Act направлен на регулирование именно рынка стейблкоинов, тогда как подход ЕС в рамках MiCA выглядит «куда глобальнее». По его словам, лояльность американских регуляторов к криптопроектам во многом изменилась к лучшему на фоне ухода Гэри Генслера с поста главы SEC.
Диверсификация, а не бегство
Главный аналитик Bitget Research Райан Ли подтвердил, что многие криптокомпании, включая его платформу, активно работают над получением лицензий в ЕС. Возможность легализоваться в странах Евросоюза стала доступна благодаря «паспорту» MiCA, который позволяет компаниям после одной проверки обслуживать все страны ЕЭЗ. В США таких условий пока нет, отметил спикер.
Тем не менее Ли подчеркивает, что речь идет не о массовом бегстве компаний в ЕС, а о диверсификации бизнеса. США по-прежнему предлагают самый глубокий рынок капитала и концентрируют профильные фонды, кадры и инфраструктуру, оставаясь «самым лакомым кусочком» для криптобизнеса.
По мнению аналитика, MiCA превращает ЕС в один из равноправных глобальных криптоцентров, но не в единоличного лидера. Он считает, что говорить о смещении позиций США пока рано, так как американские регуляторы во главе с лояльным к криптовалютам Трампом активно работают над повышением привлекательности своей юрисдикции.
Ли отметил, что сравнивать американский законопроект GENIUS Act с европейским регламентом MiCA некорректно, поскольку они преследуют разные цели. По его словам, эти инициативы имеют различную направленность и не сопоставимы по сути.
«Если GENIUS Act — про стейблкоины и укрепление доллара на мировой финансовой арене, то MiCA — разнонаправленный комплекс правил, который призван урегулировать весь крипторынок, а не какую-то его отдельную часть», — заключил главный аналитик Bitget Research.
Подход ЕС не способствует инновациям
По мнению трейдера и автора Telegram-канала Coen+ Владимира Коэна, «жесткая бюрократия ЕС уступает американской прагматичной стратегии, что в будущем приведет к миграции инновационных компаний в Штаты».
Спикер отметил, что MiCA представляет собой всеобъемлющее регулирование всей отрасли, включая биржи, кастодиальные сервисы и других поставщиков криптоуслуг, устанавливая жесткие нормы лицензирования, доступные в основном крупным игрокам. В то же время GENIUS Act сфокусирован исключительно на стейблкоинах, его главная задача — продвигать доллар в качестве глобального платежного средства и стимулировать спрос на государственные облигации США.
Коэн объяснил получение лицензий в ЕС крупными компаниями стремлением захватить долю огромного рынка с крупным капиталом, пока он относительно свободен. Он также отметил, что для Coinbase это часть глобальной экспансии, которую глава платформы Брайан Армстронг начал после усиления давления со стороны американских регуляторов.
Однако, по словам Коэна, европейский подход не способствует инновациям.
«MiCA традиционно в стиле европейской бюрократии накладывает слишком много ограничений. Поэтому с таким регулированием нет шансов у ЕС стать центром мировой криптоиндустрии», — заявил спикер.
Он считает, что главные цели MiCA — защита прав потребителей, передел рынка в пользу крупных, легко контролируемых игроков, а также жесткая борьба с отмыванием денег и предотвращение оттока капитала из ЕС. Инновации в этой парадигме находятся на предпоследнем месте.
В заключение Коэн спрогнозировал, что после принятия в США собственного, предположительно более либерального, закона о крипторегулировании (Market Clarity Act), начнется миграция мелких Web3-компаний из Европы в юрисдикцию Соединенных Штатов.
24 июня 2025 | 09:44Апдейт:
Экономист-либертарианец Евгений Романенко скептически оценил перспективы превращения Евросоюза в мировой центр криптоиндустрии. Он отметил, что «капиталу и инновациям, может быть, пока чуть лучше в США».
Спикер назвал ЕС «бюрократией, СССР 2.0, пространством антиинноваций, враждебным криптовалюте». По его словам, «единственная цель евробюрократов — больше налогов и больше левизны, а любая регуляция вредна для инноваций».
Сравнивая MiCA с GENIUS Act, Романенко подчеркнул, что их объединяет враждебность к криптоиндустрии. По его мнению, цель американской инициативы заключается не в помощи отрасли, а в стимулировании падающего спроса на гособлигации.
«Американский Левиафан не может слезть с наркотика госрасходов, для этого надо, чтобы облигации можно было покупать за стейблкоины», — пояснил экономист.
Он заключил, что оба документа являются примером того, как государство «кооптирует блокчейн-технологию, созданную для защиты от его действий, в своих целях».
Напомним, Coinbase раскритиковали за спонсирование военного парада в США.
