После «черной субботы» объем предложения синтетического доллара USDe от Ethena снизился более чем на $8 млрд. По состоянию на 9 октября объем предложения стейблкоина оценивался в ~$14,7 млрд. За два с лишним месяца показатель снизился до $6,3 млрд.
Динамика капитализации USDe от Ethena. Источник: CoinGecko.
График ниже иллюстрирует существенное преобладание погашений над выпуском USDe в последние месяцы:
Динамика выпуска и погашения USDe от Ethena. Источник: Dune/entropy_advisors.
Актив занимает 27 место в рейтингах рыночной капитализации, находясь на четвертой строчке среди крупнейших «стабильных монет».Годовая доходность USDe далека от былых значений — всего 4,3%.
В начале марта 2024 года аннуализированная доходность USDe превышала 50%. Источник: DefiLlama.
Отголоски «черной субботы»
В аналитическом отчете 10x Research октябрьский обвал назван поворотным моментом: бычья фаза сменилась внезапным делевериджингом. Резкая коррекция «стерла» порядка 30% ($1,3 трлн) от общей капитализации рынка криптовалют.
After Crypto’s October 10 Crash: Are We Entering the Final Stage of Deleveraging?October proved to be the most consequential month for Bitcoin in 2025, marking the point at which the bull market decisively turned bearish amid a convergence of overlapping shocks. Understanding… pic.twitter.com/W6iAKdCAA3— 10x Research (@10x_Research) December 23, 2025
«В данном случае хрупкое взаимодействие между Binance, Ethena и Hyperliquid нарушилось 10 октября. Это сбило импульс, и, в отличие от предыдущих откатов, рынок не смог восстановиться», — отметили в 10x Research.
По наблюдениям аналитиков, после обвала общий объем торгов криптоактивами упал примерно на 50%. Это «явный сигнал» того, что многие трейдеры и маркетмейкеры заняли выжидательную позицию.
«В совокупности эти факторы указывают на планомерное снижение рисковой нагрузки со стороны институциональных инвесторов США», — добавили эксперты.
В целом, в компании убеждены, что текущая стагнация обусловлена не капитуляцией спекулянтов, а «осознанным сокращением позиций регулируемым капиталом».Напомним, аналитики The Block связали падение спроса на USDe закрытием стратегий с левериджем в DeFi-протоколах вроде Aave.
