Почти все краткосрочные биткоин-инвесторы оказались в «бумажных убытках», что привело к переменам в настроениях. Согласно Glassnode, впервые после коллапса FTX в этой группе прослеживаются признаки паники.
With almost all #Bitcoin Short-Term Holders now underwater on their position, sentiment has shifted towards the negative.In this report, we explore several measures to track investor sentiment. We develop indicators which assess divergences between the market and observed… pic.twitter.com/DcD5ULIPwy— glassnode (@glassnode) September 18, 2023
На фоне резкого отката курса с отметки в $26 000 свыше 97,5% монет в распоряжении спекулянтов оказались убыточными. Когда метрика достигает подобных значений, вероятность приближения к пику продаж возрастает в геометрической прогрессии, заметили специалисты.
Данные: Glassnode.
Индикаторы MVRV и SOPR применительно к краткосрочным инвесторам подтверждают наблюдения, что исторически пик продаж с наибольшим относительным убытком приходился на значимые ценовые минимумы.
Подобные расчеты необходимы для оценки «приливов» и «отливов» меняющихся настроений новых участников рынка. Она базируется на анализе отклонения между затратами двух подгрупп: ходлеров и тратящих монеты:
🟥 негативные настроения возникают, когда себестоимость биткоинов у «транжир» выше, чем у держателей;
🟩 позитивные настроения — в противоположной ситуации.
С середины августа на рынке сформировался первый режим — для ближайшей перспективы будут характерны определенная степень паники и негативных настроений, пояснили эксперты.
Данные: Glassnode.
Для лучшей визуализации индикатора аналитики его нормализовали по спотовой цене.
Диапазон колебаний метрики ограничен экстремумами от -0,25 до 0,25, с редкими скачками за пределы диапазона в точке разворота рынка. В качестве нейтрального коридора (🟧) специалисты выбрали значения от -0,05 до 0,05.
Интервалы негативных настроений во время восстановления после медвежьего рынка обычно длятся от 1,5 до 3,5 месяцев, указали они. Текущий период насчитывает 20 дней (по состоянию на 17 сентября).
Данные: Glassnode.
В качестве потенциального «дна» аналитики предложили рассмотреть две модели:
🟢 Цена инвестора ($17 600). Она отражает среднюю стоимость приобретения всех монет. Из выборки исключены биткоины в распоряжении майнеров.
🟣 Дельта-цена ($11 100). Она представляет собой комбинированную модель ончейн и на базе теханализа, часто используемую для моделирования основания циклов.
Представленный ниже график показывает, как котировки первой криптовалюты восстанавливались от этих уровней в предыдущие медвежьи фазы.
Данные: Glassnode.
В дополнение в качестве показателя фазы восстановления аналитики предложили использовать сжатие и расширение между этими ценовыми моделями.
Указанный спред будет сокращаться вблизи вершин цикла по мере поступления на рынок большого объема капитала. И наоборот, расхождение указывает на ослабление его притока, когда движущим фактором становится снижение котировок.
Сжатие = (Цена инвестора — Дельта-цена)/Спотовая цена
Модель можно использовать для отслеживания перехода от самой глубокой фазы медвежьего рынка обратно к его восстановлению. Представленный ниже график показывает, что преобладающая структура аналогична по своей природе фазе сжатия, наблюдавшейся в 2016 и в 2019 годах, подчеркнули эксперты.
Данные: Glassnode.
Для оценки потоков капитала аналитики также задействовали RHODL Ratio. Они применили двухлетнюю медиану (половину цикла) 🔵 в качестве порогового значения для периодов, когда режимы движения переходят от бычьей структуры рынка к медвежьей.
«По этому показателю в 2023 году наблюдался скромный приток новых инвесторов. Метрика только-только приближается к среднему уровню за два года. Приток участников является позитивным, но относительно слабым по динамике», — объяснили специалисты.
Данные: Glassnode.
«Несколько метрик подтверждают сохраняющуюся неопределенность. Последняя обусловлена макроэкономическим фоном, давлением со стороны регуляторов и ограниченной ликвидности на всех рынках», — резюмировали аналитики.
Ранее соучредитель BitMEX Артур Хэйес допустил возможный кратковременный уход биткоином ниже $20 000 c последующим новым бычьим импульсом. Однако в сентябре он указал на позитивные перспективы первой криптовалюты вопреки политике ФРС.
Напомним, основатель Edelman Financial Engines Рик Эдельман спрогнозировал рост цены цифрового золота до $150 000 к лету 2025 года.
