Корпоративные покупки первой криптовалюты замедлились. Некоторые метрики сигнализируют о растущих рисках распродажи, отметил основатель инвестфонда Capriole Чарльз Эдвардс.
Bitcoin Treasury Companies are getting squeezed.Are Tradfi capital markets reaching exhaustion?🧵— Charles Edwards (@caprioleio) August 22, 2025
Институциональные инвесторы все еще скупают 400% дневного предложения цифрового золота. Однако этот показатель заметно снизился с пиковых значений в 600% и достиг минимального уровня с марта, когда биткоин торговался по $85 000.
График объемов покупки биткоина институциональными инвесторами. Источник: X.
Среднее количество компаний, которые ежедневно покупают первую криптовалюту, сокращается. Эдвардс допускает, что это может быть как временным спадом, так и сигналом насыщения рынка. Но есть и позитивный сигнал: 93% фирм покупают, а не продают цифровое золото, что указывает на устойчивый интерес.
https://forklog.com/exclusive/giperbitkoinizatsiya-bez-tormozov-kto-ne-perezhivet-medvezhij-rynok
«Отрицательный рост»
Доля компаний с mNAV ниже 1 достигла рекордных 27%. Это значит, что их рыночная капитализация оказалась ниже стоимости биткоин-резервов.
Выпуск акций для покупки криптовалюты становится невыгодным для стейкхолдеров. В такой ситуации компании выгоднее не наращивать позиции в биткоине, а наоборот — продавать его, чтобы выкупать собственные дешевые бумаги.
Длительное снижение mNAV может усилить давление на компании и повысить риск падения цены флагмана крипторынка.
Эксперт также обратил внимание на метрику Mean Days Cover (MDC), которая работает как индикатор настроений. Она показывает, сколько времени понадобится фирме для оправдания своей рыночной капитализации текущими темпами покупки криптоактивов.
Эдвардс пояснил, что низкое значение говорит об эффективности компании, но часто совпадает с пиками цены биткоина.
Высокое, напротив, обычно возникает на дне рынка или в начале фазы роста. Оно сигнализирует о доверии инвесторов: они покупают акции компании, обеспечивая ее дополнительными ресурсами для новых вложений в цифровое золото.
На момент написания MDC находится на низких уровнях. Это указывает на пессимизм участников рынка.
Показатель MDC. Источник: X.
Перспективы
Эдвардс подчеркнул, что пока рано делать окончательные выводы. Однако сочетание снижения mNAV и MDC вместе с замедлением корпоративных покупок указывает на возможные риски.
Если ситуация ухудшится, компании начнут продавать биткоин, усилив давление на цену. В то же время объем покупок пока остается значительным, и рынок может быстро восстановиться при возвращении институционального интереса.
«Чем дольше сохраняются низкие показатели mNAV, тем выше давление на компании к продаже их биткоинов, что может усугубить любое падение курса криптовалюты — это рисковый сценарий, к которому стоит подготовиться. Пока общая картина остается приемлемой», — заключил эксперт.
За последние сутки цена цифрового золота снизилась на 0,6%, а за неделю — на 5%, согласно CoinGecko. На момент написания актив торгуется по $113 076.
Часовой график BTC/USDT биржи Binance. Источник: TradingView.
Strategy и цена биткоина
Strategy — крупнейший корпоративный держатель цифрового золота. Под управлением компании находится 629 376 BTC на сумму $71,1 млрд. Участники рынка внимательно следят за действиями фирмы Майкла Сэйлора, поскольку считают, что они влияют на стоимость биткоина.
Источник: Bitcointreasuries.
Однако в подкасте Coin Stories Натали Брунелл топ-менеджер Strategy Шириш Джаджодия опроверг любые воздействия на курс первой криптовалюты. По его словам, компания структурирует сделки так, «чтобы не двигать цену биткоина». Один из способов — использование OTC-платформ.
Как отметил Cointelegraph, реакция актива на покупки Strategy неоднозначная. Например, с 18 по 24 ноября 2024 года компания приобрела 55 000 BTC за $5,4 млрд по средней цене $97 862, что предшествовало росту криптовалюты до $106 000 к 17 декабря
Однако вслед за покупкой 21 021 BTC за $2,46 млрд 29 июля последовало падение цены на 4%, до $113 320.
Глава Strategy Сэйлор неоднократно заявлял, что его цель — максимальное накопление биткоина вне зависимости от его курса. В декабре прошлого года он говорил, что компания «продолжит покупать “на хаях” вечно».
Напомним, 21 августа аналитики Glassnode предупредили о приближении пика цены первой криптовалюты.
